2025年，中國資本市場經(jīng)歷了前幾年的低迷后，展現(xiàn)出令人矚目的韌性與活力。紅籌投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)鄒奕先生在近期舉行的2025年中策略會上，對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)動態(tài)以及未來的投資策略進(jìn)行了深入剖析和積極展望，為投資者們提供了寶貴的參考。
宏觀經(jīng)濟(jì)：中美經(jīng)濟(jì)向好，為A股提供外部支撐
2025年以來，中美經(jīng)濟(jì)周期日益同步。中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性：消費回升，出口強(qiáng)勁，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大。美國通脹趨穩(wěn)，就業(yè)放緩，降息預(yù)期漸濃，雖然尚未啟動大規(guī)模降息，但《大而美法案》帶來的減稅和財政支出擴(kuò)張，將短期內(nèi)提振美國經(jīng)濟(jì)。然而，這些舉措也埋下了隱患。
中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，房地產(chǎn)市場底部企穩(wěn)，對經(jīng)濟(jì)的拖累逐漸減弱�；ê椭圃鞓I(yè)投資持續(xù)增長，消費強(qiáng)勁復(fù)蘇，成為經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。“反內(nèi)卷”改革，效仿十年前的供給側(cè)改革，旨在提升企業(yè)利潤和居民收入預(yù)期，刺激內(nèi)需增長�？梢哉f，中美經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，為A股提供了堅實的外部支撐。
微觀經(jīng)濟(jì)：多行業(yè)投資機(jī)會涌現(xiàn)，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來“春天”
在微觀經(jīng)濟(jì)層面，鄒奕先生看好多個行業(yè)的投資機(jī)會，并對部分重點行業(yè)進(jìn)行了深入分析：
創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)： 他尤其看好中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)。中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)十年間實現(xiàn)跨越式發(fā)展，已從跟隨者躍升為引領(lǐng)者，擺脫技術(shù)引進(jìn)依賴，轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新。未來，國內(nèi)藥企將由海外授權(quán)模式轉(zhuǎn)向自主研發(fā)，并將創(chuàng)新藥推向全球市場。部分領(lǐng)先企業(yè)有望成為具備跨國臨床試驗和銷售能力的全球巨頭，帶來豐厚投資回報。
人工智能產(chǎn)業(yè)： 全球只有中美兩國具備搭建AI產(chǎn)業(yè)全鏈條的能力。雖然中國在高端算力方面暫時落后，但在應(yīng)用層和算力自主化方面有望實現(xiàn)反超。未來，具身智能（人形機(jī)器人）將成為未來AI產(chǎn)業(yè)的巨大增長點，為中國制造業(yè)升級換代提供黃金機(jī)遇。
先進(jìn)制造業(yè)：中國制造業(yè)正經(jīng)歷從產(chǎn)品出口到產(chǎn)能出口的轉(zhuǎn)變，物美價廉的中國制造正在重塑全球產(chǎn)業(yè)格局，越來越多的中國企業(yè)將占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端，提升中國品牌影響力。
能源化工行業(yè)： “反內(nèi)卷”倡議抑制了惡性競爭，價格觸底回升，油價下行空間有限，龍頭企業(yè)值得關(guān)注。
有色及貴金屬： 長期趨勢向上，但短期需關(guān)注交易擁擠風(fēng)險。黃金價格受美元及美國財政赤字影響，中長期看漲。有色金屬供給側(cè)受限，需求持續(xù)增長，行業(yè)趨勢向好。
汽車行業(yè)： 進(jìn)入電動化、智能化并行發(fā)展的新階段。投資邏輯主要在于尋找受益于新產(chǎn)品周期或企業(yè)改革的企業(yè)，關(guān)注智能化及機(jī)器人領(lǐng)域，以及選擇出口占比高、業(yè)績優(yōu)良且注重股東回報的企業(yè)。
公用事業(yè)（電力和燃?xì)猓?在市場風(fēng)格切換下迎來長期配置機(jī)會。雖然近期受暖冬、來水及市場化改革影響，板塊表現(xiàn)低迷，但中國用電量持續(xù)增長，天然氣作為過渡能源也擁有巨大發(fā)展空間。電力市場化改革推進(jìn)，電價趨穩(wěn)，公用事業(yè)板塊估值合理，中長期投資價值凸顯。
環(huán)保行業(yè)（固廢和水務(wù)）： 具備紅利屬性潛力。行業(yè)由增量轉(zhuǎn)向存量，資本開支下降，現(xiàn)金流改善，高股息標(biāo)的將涌現(xiàn)。
投資理念：價值錨定，順勢而為
面對市場板塊快速輪動的情況，鄒奕先生強(qiáng)調(diào)其“價值錨定，順勢而為”的投資理念。他認(rèn)為，不必追求賺到最后一個銅板，在強(qiáng)勢行情中，更重要的是捕捉估值回升的趨勢。他更傾向于均衡型配置，在保持一定倉位、不錯過大趨勢的同時，均衡布局、堅守低估值，做相對“安心”的投資。
鄒奕先生總結(jié)道，A股優(yōu)質(zhì)公司正在建立成熟的股東回報和市值管理體系，未來有望迎來經(jīng)營、估值、市值管理三重碩果的收獲。他相信，中國資本市場正進(jìn)入一個良性循環(huán)，長期投資價值凸顯。中國牛市行穩(wěn)致遠(yuǎn)，未來可期！
